股价蹿升、蹭热点 博瑞背后藏着怎样的故事？

一封“蹭热点”的公告，几次董秘的采访，博瑞医药一度股价在三天内攀升近70%，市值增加百亿。然而，来自上交所科创板的一份监管函，却给此事定了性。

2020年3月1日，一度被置于聚光灯下，甚至被冠以“民族英雄”称号的博瑞生物医药，收到了来自上海证券交易所的监管函。这份编号为上证科创公监函[2020]0001号的文件，意味着这是2020年以来科创板发出的首个监管案例。

具体来说，被监管的原因在于博瑞医药疫情期间公司及董秘的一则表述。2020年2月12日，博瑞医药披露《关于抗病毒药物研制取得进展的公告》，称公司成功开发了瑞德西韦原料药和成功以和制剂技术，并已经批量生产出瑞德西韦原料药，瑞德西韦制剂批量化生产正在进行中。

而问题即出在“批量生产”这几个字上。经上交所核实，公司公告中所称“批量生产”，实际为药品研发中小试、中试等批次的试验性生产，公司尚未取得药监部门批准，也未取得专利权人授权，不具备进行药物商业化批量生产的应有资质。

与此同时，上交所对博瑞医药时任董事会秘书王征野通报批评，主要原因是王征野在接受采访时称，“公司研发生产的瑞德西韦原料药和制剂，肯定不是实验室的那种样品，而是可以批量生产的”，进一步混淆了试验性生产与商业化生产之间的概念。

一封“蹭热点”的公告，几次董秘的采访，换来是的持续攀升的股价以及暴增百亿的市值。但值得注意的是，在博瑞医药“蹭疫情热点”期间，多家机构在高价抛售，在出现股价最高点的交易日，也即2月14日，博瑞医药的换手率达到了45.66%，2月12日至2月14日，连续三个交易日，机构都在抛售这只股票，而这一时间段，博瑞的股价蹭升了近70%。

同样，有人赚就有人赔。据科创板日报报道，目前博瑞医药投资者索赔预登记已启动，2月12日至3月1日期间买入博瑞医药股票，3月2日后卖出或继续持有的受损投资者，可提前办理索赔预登记。一旦证监会认定公司或相关责任人的证券欺诈行为成立，并做出正式行政处罚决定，投资者可委托律师提起索赔诉讼。

而来自上交所科创板的这份监管函，显然已经给此事定了性。上交所发出函件的当天，也即3月1日，新的《证券法》正式落地实施。新《证券法》大幅提高了信披违规的行政处罚力度，对披露信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令改正，给予警告，并处100万元以上1000万元以下罚款。老版的规定则是30万到60万。不过对于博瑞医药而言，结果显然还没到这么严重的程度，其受到的处罚结果，也不过是“监管关注”、“通报批评”。

01 神秘用户的预测

因为疫情的迅速爆发、“特效药”的缺失，来自美国明星药企吉利德的瑞德西韦，因为在海外曾成功用于一例治愈患者的治疗，被看作是治疗新冠病毒的“种子选手”，甚至被冠以“人民的希望”之名。

相关的试验在国内迅速开始推进。1月31日，权威期刊新英格兰医学杂志报道，瑞德西韦用于美国第一例新冠肺炎感染者，疗效明显。2月1日，吉利德瑞德西韦将在中国开展用于治疗新冠肺炎的3期临床试验研究，消息发出后迅速引发关注。2月3日，该项临床试验在中日友好医院正式启动。

而2月11日晚间，博瑞医药便发布公告称，“公司近日仿制开发了瑞德西韦原料药合成工艺技术和制剂技术。公司已经批量生产出瑞德西韦原料药，瑞德西韦制剂批量化生产正在进行中。”

这无疑是一个重磅的消息。一时间几乎市场上开始迅速对博瑞医药予以关注。而从现在往前复盘，却能发现一个当时并未引起太多人注意的事情：2月3日，也即瑞德西韦在中日友好医院正式启动临床试验的当天，一位昵称为“下午买入”的用户在早上7点49分便在博瑞医药股吧发帖称，博瑞医药已经开始生产瑞德西韦，且吉利德给了免费的专利授权。而此时，距离博瑞医药后来发布公告还有一周多的时间。

2月3日，是假期过后的第一个交易日。

绝大多数的股民应该都不会忘记当天打开交易软件时的场景：一片绿油油，点开大多都是跌停。媒体将其描述为“雪崩开局”，超3000股跌停，沪指跌7.72%，深成指跌8.45%，创业板跌6.85%。

然而这一天博瑞医药却低开高走，终以14.44%的涨幅收尾，振幅接近30%。而与此同时因为有奥司他韦、恩替卡韦两款明星药品生产，博瑞医药还被投资者认定为“抗疫概念股”。

但令人不解的是，即使被标上了“抗疫”概念，2月3日，博瑞医药还是被机构卖出了1.31亿元，当日无机构买入。这也是博瑞医药首次登上交易龙虎榜。如果说是机构调仓，其实自去年11月博瑞医药上市以来，到2月3日前，累计涨幅并不算夸张，为25.12%。

这也是博瑞医药上市以来第一次被机构大幅卖出，也是卖出金额第二大的一次。

02 蹭热点：股价蹿升 机构连续出货

第二次登上龙虎榜是2月12日。

这一天，博瑞医药发布关于抗病毒药物研制取得进展的公告。公告有两部分重要信息：

一是公司成功仿制开发了瑞德西韦原料药合成工艺技术和制剂技术。已经批量生产出瑞德西韦原料药，瑞德西韦制剂批量化生产正在进行中。

二是风险提示。主要是说吉利德临床试验结果未出，如果不理想，那公司当前的举动也就不再有意义；进一步，即使能获批用于治疗，预计在本次疫情中也不会发挥作用；而且承认公司研发要想商业化，需要得到吉利德授权，这是不确定因素；最后，预计该产品不会对2020年业绩产业重大影响。

大家都知道，关于风险提示部分，是信息披露的常规要求。一般来说，投资者的关注重心是第一部分，可就在这关键的一部分，混淆了概念。

混淆之时，博瑞医药董秘王征野2月12日在接受采访时进一步说道：“我们今天已经开始生产制剂了，大概一周左右时间，第一批制剂就可以生产出来。我们不会发国难财，主要是把这种药品提供给国家，去救治病人。”还表示就算1500万的资金投入沒有收益也不容易后悔莫及。

对于是否能量产，王征野称，公司研发生产的瑞德西韦原料药和制剂，肯定不是实验室的那种样品，而是可以批量生产的。

非医药行业的投资者，根本不会去捉摸批量生产的意思，更不会考虑到是实验用的批量生产。这也是后来上交所对其质疑的最关键因素。投资者信了，误会就造成了。本来跟瑞德西韦沾边，就足够赢得投资者青睐了，更何况能量产！譬如吉利德合作的CDMO博腾股份，赢得了6个涨停板。而博瑞医药位处科创板，仅需要三步到位，2月12日高开封板涨停20%，13日继续封板19.99%，14日公司作出“澄清”，股价仍以20%涨幅高开收于10%。

可机构的退出仍然在继续。继2月3日卖出1.3亿后，2月12日开始，连续出货。即使在12日、13日封板的情况下，也还是出售了近1900万。到14日，大摇大摆地出了1.7亿元，无机构接盘，换手率高达45.66%。

2月14日，正是周五。隔了一个周末，17日机构又卖出了1个亿。带动之下，股价开始回调，机构也暂停了出货。

歇了几个交易日，博瑞医药股价开始企稳回升，25日收盘录得17.94%的涨幅。2月26日，机构再次出货4884万元。

03 “翻车”：是谁在抛售？

截至发稿日，博瑞医药最后一次机构出货是在3月2日，也就是上交所下发监管关注的交易日。

监管函的主要意思是，博瑞医药所说的“批量生产”，实际上是药品研发中小试、中试等批次的试验性生产。公司尚未取得药监部门批准，也未取得专利权人授权，不具备进行药物商业化批量生产的应有资质。

而董秘王征野接受采访时的表述，进一步混淆了试验性生产与商业化生产的意思。王征野在异议回复中提出，公司信息披露没有问题，“批量生产”系药品研发注册领域术语。

另外，监管层考虑到其信息披露经验不足，且事后积极主动配合监管工作，不存在违规的主观故意，因而给予通报批评。

但媒体报道王征野的原话是，“肯定不是实验室的那种样品，而是可以批量生产的。”

“翻车”之后，机构再度出货1个亿，前前后后出货了5.5亿，累计约占博瑞医药流通股的28%。

那么，是谁在高位抛售博瑞医药？

博瑞医药于2019年11月8日上市，网下获配和战略获配都有限售期约束，仍未解禁，最新解禁日期也在2020年5月8日。

有机构分析，这些抛售的股票可能来源于两部分：一是网上发行时认购，二是公司上市后自行买入。

而博瑞医药网上发行数量为1168.50万股，若以出售交易日股价估算，市值合7.6亿元，抛售价值已超过网上发行股份市值的一半。

“从卖出时机来看，机构每次都踩在股价高位。是单纯在高点自主卖出了结，还是得到了相关方配合炒作股价进而获利，还需进一步核查。”前述机构人士对科创板日报分析。