强生Q2季报公布：净利润跌超35% 仅制药业务实现增长

新冠疫情下，制药业务显示出了其真正地位。

7月16日，强生发布了2020年第二季度财报，报告期内总销售额183.36亿美元，同比下滑10.8%，净利润36.26亿美元，同比下滑35.3%。值得关注的是，在强生的所有业务中只有制药业务杨森实现了同比增长，营收107.52亿美元，增长2.1%，剔除收购和资产剥离同比增长3.9%。据强生财报显示，该业务增长主要是抗肿瘤药物达雷妥尤单抗、银屑病药物古塞奇尤单抗以及肺动脉高压药物Selexipag等在新冠疫情期间的增长，同时这种增长抵消了英利昔单抗和醋酸阿比特龙两款药物在新冠疫情期间的销售下滑。

此外，二季报中强生还公布了2020年上半年的数据，总销售额390.27亿美元，同比下滑3.8%，而与二季度不同的是，半年来不仅是制药业务实现同比增长，消费健康业务也实现了增长，消费业务总销售额69.21亿美元，同比增长0.9%。

强生董事长兼CEO Alex Goesky在二季报中表示，“强生的第二季度业绩反映了新冠肺炎的影响以及强生制药业务的强劲实力，即使在新冠肺炎大流行这种严峻局势下，制药业务也实现了增长。未来，强生也将专注于推进新冠疫苗的研发，并承诺在非盈利的基础上为全球新冠肺炎大流行提供新冠疫苗。”

01 研发费用二季度有所回升 制药业务业绩持续增长

从药品研发与销售方面，半年来，强生的研发和销售费用都有所削减，分别为52.87亿美元、101.96亿美元，同比下滑4.3%、5.3%，这主要是一季度受疫情影响研发和销售同比下降超过10%，而二季度尽管销售费用依然同比减少10%，但研发费用却有所回升，共计27.07亿美元，同比增长1.5%。

再从全球各地区二季度的销售额情况看，美国市场依旧是强生的主要市场，总销售额95.39亿美元，同比下滑8.3%，但纵观美国市场，两年来都有所下滑，2019年同比下滑2.2%。但除了美国市场，剔除收购和资产剥离的影响，强生的国际市场近五年来一直保持增长。尤其是亚太地区、非洲市场一直保持强劲，2018年同比增长10.2%，2019年同比增长7.2%，尽管2020年受疫情影响，但亚太地区、非洲市场受到的影响明显最少，欧洲市场下滑11.5%、除美国外西半球市场下滑8.9%，亚太地区、非洲市场下滑7.7%。

从各业务部门的销售情况看，强生共有消费健康、制药、医疗器械三大业务，其中医疗器械受疫情影响下滑最明显，下滑达到了33.9%，消费健康业务下滑7%。

但最值得注意的是，强生的制药部门杨森在二季度实现了107.52亿美元的销售额，同比增长2.1%，剔除投资收益同比增长3.9%，而2019年杨森同比增长1.7%，剔除投资收益同比增长4.4%。从半年的数据来看，杨森的业绩则更为突出，2020年上半年总销售额218.86亿美元，同比增长5.4%，剔除投资收益同比增长7%，2019年同比增长2.8%，剔除投资收益同比增长6.1%。

02免疫业务是业绩重头 新药增长明显

强生的制药部门杨森长期以来一直是强生业绩的发力点，在新冠疫情下更是以一己之力撑起了撑起了强生第二季度总营收的半壁江山，占比高达58.64%。而免疫业务更是杨森的重头业务，2020年第二季度销售额达到了35.23亿美元，占比32.77%。

杨森免疫业务的优特克单抗和英利昔单抗分别以16.97亿美元和9.35亿美元的销售额位列2020年第二季度杨森药物总销售额的第一、第三位，而同属免疫业务的古塞奇尤单抗也以45.4%的同比增长成为杨森销售额同比增长最高的药品。

但杨森的免疫业务也正饱受专利到期的风险，专利已到期的英利昔单抗二季度同比下滑15.5%，位于杨森销售额同比下滑最高的药品之列。

业绩表现仅次于免疫业务的是肿瘤业务，肿瘤业务也是杨森核心产品最多的业务部门，拥有五款重磅药品，其中依鲁替尼和达雷妥尤单抗分别以9.49亿美元、9.01亿美元的销售额位列第二、第四位，这两者的同比增长也呈现利好趋势，皆在15%上下。

达雷妥尤单抗在第二季度实现了16.3%的同比增长或许在杨森将近20种核心药物中并不突出，但纵观其2020年第一季度实现49%的同比增长，以及上半年实现31%的同比增长，达雷妥尤单抗的增长可以排在杨森销售额同比增长最高的药品三甲，同样位列三甲的还有二季度实现超过45%增长，一季度实现36.4%增长，上半年实现41.8%增长的古塞奇尤单抗；二季度实现39%增长，一季度实现26.2%增长，上半年实现32.7%增长的selexipag。这三款药物分别来自杨森的免疫、肿瘤和肺高压业务，其共性在于都在2015~2017年间获批上市，可见，强生的新药业务增长明显，未来或将成为杨森业务的主要增长点。

与此同时，除了专利过期的英利昔单抗，利培酮、阿法依泊汀以及硼替佐米在二季度也分别同比下滑超过15%，尤其是硼替佐米和阿法依泊汀，分别下滑56.1%、25.6%。可见专利到期对杨森药物销售也产生了一定影响。

03 新冠疫苗预计明年初上市 新药拓展适应症持续发力

与一季度收紧研发费用相比，强生在二季度放宽了研发费用的投入，研发投入高达27.07亿美元，同比增长14.8%。从强生目前的研发管线上看，共计7款药物在研，其中三款为适应症拓展，2018年刚刚获批的新药阿帕鲁肽用于结合去激素疗法转移性激素敏感性前列腺癌已在欧洲获批，达雷妥尤单抗联合卡非佐米+地塞米松治疗复发难治性多发性骨髓瘤也于今年5月提交FDA审批申请，Ponesimod拓展适应症成人多发性硬化症也在欧洲提交上市申请。最值得注意的是强生6月发布消息称其新冠疫苗将于9月前进入临床，明年一月应急使用。

强生二季报发布当日涨幅0.67%，发布当周强生股票也在持续上涨。而无论是2019年报，还是2020一季报，甚至分析机构发布的2026年前全球销售额TOP15药企排行榜，强生都位列前三甲。强生的二季报也显示出即使面临新冠疫情的大流行，其制药业务依旧实现了稳步增长，可见，在严峻的外部环境挑战下，制药巨头的实力仍不容小觑。

作者： 任晓桐