2021全球TOP10药企财报解读！增长95% 辉瑞登顶最强MNC！

如果不计算强生的消费者保健业务，如此前业界预测的一样，辉瑞将凭借其在新冠疫苗上的突出表现，以812.88亿美元的营收、95%的同比增长再次登顶。

总体来看，尽管格局同往年没有大变，但进入TOP10、TOP5以及TOP3的“敲门砖”已经大涨，排位第三的罗氏营收628亿瑞士法郎（约679.3亿美元），排位第五的诺华营收516.26亿美元，排位第九的赛诺菲营收377.61亿欧元（约431.23亿美元），这三个数字在上一年分别为443.31亿美元、419.03亿美元以及305.85亿美元。可以想象，按照目前的平均增幅，2022年财报发布的时候，“全球最强制药企业”会不会实现千亿美元的营收？

2021年TOP10跨国药企营收及同比增长

强生

2025年药品销售额将达到600亿美元

庞大的强生营收体系依旧稳扎稳打的排位第一。2021年强生实现了937.75亿美元的总营收，同比增长13.6%，其中制药业务520.8亿美元，同比增长14.3%；消费者保健业务146.35亿美元，同比增长4.1%；医疗设备业务270.6亿美元，同比增长17.9%。

如果仅计算强生的制药业务，其依旧可以进入榜单的TOP5。强生的制药业务如此强劲，主要来源于多款重磅炸弹的支撑。财报显示，其销售额最高的免疫类药物乌司奴单抗，去年销售额91.34亿美元，同比增长18.5%；排在第二的是抗肿瘤药物达雷妥尤单抗，去年销售额60.23亿美元，同比增长43.8%，如果按照这两款药物增速，到了2022年，强生或许将收获两款超级重磅炸弹。除此之外，强生的产品线中还有英夫利昔单抗、戈利木单抗、古塞奇尤单抗、伊布替尼等超10款重磅炸弹产品。

据不久前强生首席执行官Joaquin Duato在JPM大会上透露，预计到2025年，强生将实现600亿美元的药品销售额，与南京传奇合作的CAR-T药物Carvykti、抗FcRn药物nipocalimab、非小细胞肺癌药物Rybrevant以及口服因子XIa（FXIa）抑制剂（抗血栓）milvexian 是未来强生管线中的重磅炸弹“潜力股”。

此外，Joaquin Duato还透露，目前强生正在为消费者保健业务拆分做准备。

辉瑞

新冠疫苗全年销售额368亿美元

与BioNTech合作的新冠疫苗Comirnaty直接为辉瑞贡献了367.81亿美元的销售额，占据辉瑞总营收812.88亿美元的45%，不难看出，辉瑞95%的营收同比增长大部分来自于新冠疫苗的收入。

除了新冠疫苗业务，辉瑞的业绩增长主要动力还来自于重磅炸弹阿哌沙班、罕见病领域Vyndaqel/Vyndamax、以及肿瘤领域的Xtandi等产品的销售增长，销售额分别为59.7亿美元、20.15亿美元、11.85亿美元，分别同比增长19%、55%以及16%。

但辉瑞的老牌产品肺炎疫苗沛儿系列产品在2021年依旧表现不佳，仅带来52.72亿美元的收入，甚至还较上年同期下滑了10%。

不过辉瑞已经明确了自身未来的发展目标——在mRNA领域大放异彩。此前JPM大会期间，辉瑞一口气宣布了多笔合作，以进一步扩展其mRNA研发，包括与Beam Therapeutics合作推进一系列罕见病的新型体内碱基编辑计划；与Acuitas Therapeutics达成合作，利用Acuitas的LNP递送技术，用于高达10个疫苗或疗法研发项目；与合成生物学公司Codex DNA达成多年研究合作，以利用Codex DNA的酶法DNA合成(EDS)技术。

此外，辉瑞还与BioNTech再次扩大了mRNA技术的开发合作，拟开发一种以mRNA为基础用于预防带状疱疹病毒（HZV）的疫苗。临床试验预计将在2022年下半年进行。

Albert Bourla预测，辉瑞充沛的现金流给了公司极大的业务拓展机会，2030年，公司的收入预期将增加至少250亿美元。而其新冠疫苗和新冠口服药产品预计2022年能够达到540亿美元，其中新冠疫苗预计销售320亿美元。

罗氏

肿瘤业务下滑，神经科学接棒中

罗氏制药在2021年第四季度迎来的超预期增长（+12%），一举将其全年的收入推高至450.41亿瑞士法郎，同比增长3.1%，扭转了此前的下滑局面。

其中中国区的2021年制药业务收入32.76亿瑞士法郎，占罗氏全球制药业务收入的7.3%，同比增长4%。

整体而言都在向好。但由于“旧三驾马车”贝伐珠单抗、曲妥珠单抗、利妥昔单抗的持续下滑，占罗氏半壁江山的肿瘤业务板块也被拖累下滑。财报显示，2021年罗氏肿瘤业务板块贡献了204.67亿瑞士法郎的收入，同比下滑为11%。其中贝伐珠单抗、曲妥珠单抗、利妥昔单抗销售额累计77.49亿瑞士法郎，分别同比下滑38%、37%和28%。

不过罗氏正在持续打造自己的“新三驾马车”，2019年时贝伐珠、曲妥珠、利妥昔还是罗氏销售最好的三大品种。如今罗氏卖得最好的三个肿瘤产品已然换了两个，按照销售额依次为帕妥珠单抗（39.55亿瑞士法郎，+4%）、阿替利珠单抗（33.15亿瑞士法郎，+24%）、贝伐珠单抗。

抓住了肿瘤生物药的第一波红利，罗氏的下一个触角会放在哪里？年报中已经交代了答案：“神经科学”。在罗氏年报披露的80项临床试验中，肿瘤试验的临床保持了高位，39项，第二便是神经科学，达到了17项临床，其中有4项处于临床3期，也仅次于肿瘤。而且在已商业化上市的产品中，用于多发性硬化治疗的Ocrevus销售额已经超过了50亿瑞士法郎，同比增长19%，是罗氏销售最好的产品。另一款刚上市的口服脊髓性肌萎缩症新药Evrysdi（利司扑兰）也表现出了强劲的增长。

值得注意的是，罗氏2022年最大的看点也来自于肿瘤和神经科学板块。在肿瘤领域，罗氏的FIC药物TIGIT单抗Tiragolumab+PD-L1单抗Tecnetriq药的关键数据备受期待。在神经科学板块，由于渤健阿尔兹海默病新药Aduhelm一波三折的遭遇，恰恰给了罗氏等后来者机会，据了解罗氏用于治疗阿尔兹海默病的新药gantenerumab将在第四季度公布结果。

艾伯维

修美乐风光依旧，多元化产品发力

尽管修美乐药王宝座不保，但是艾伯维在2021年仍旧实现了两位数的增长。与其它大药企不同，艾伯维仍在不断的丰富业务过程中。2019年艾伯维以630亿美元并购艾尔建，使其从全球销售额前十的公司跃进了前5名。

艾尔建为艾伯维稳住全球top5的位置贡献了不少力量。在JP摩根健康大会上，艾伯维预测，到2029年，其美学特许经营业务的年复合增长率将保持在10%左右，销售额将达到90亿美元。

其2021财年年报显示，归属于母公司普通股股东净利润为115.42亿美元，同比增长150.04%；营业收入为561.97亿美元，同比上涨22.7%。美国仍是其主要市场，占其营收的76%-77%，其他所有国家和地区占23%-24%。

其优势领域免疫产品营收为252.8亿美元，占比47%，营运层面增长13.5%；血液肿瘤产品营收达72.3亿美元，占比14%；美容产品2021年营收52.3亿美元，占比10%。值得关注的是其美学业务，2021年艾伯维对美学业务最初的销售预期是45亿美元。

艾伯维10亿美元以上产品达13个。尽管Humira修美乐将于2023年失去市场独占地位，但是2021年其增幅为3.5%，实现了206.94亿美元的销售收入。目前，全球销售额超200亿美元的产品，除了辉瑞的新冠疫苗之外，也仅有修美乐一款而已。业内人士认为，该产品未来几年在全球畅销药中名列前茅并无太大悬念。艾伯维的另一款重磅产品，Imbruvica2021年销售额达到54亿美元，但是增长乏力，仅同比增长1.8%。

其销售额超过20亿美元的产品有3款，其中Botox实现了24.51亿美元销售额，同比大涨76.7%，美容产品BotoxCosmetic销售额也达到了22.32亿美元。仅有一款药物IL-23单抗Skyrizi（瑞莎珠单抗）的销售额超过了20亿美元，为29.39亿美元，同比增长84.9%。

此外其销售10-20亿美元之间的药物有7款。其中，口服JAK1抑制剂Rinvoq（乌帕替尼）的收入达到16.5亿美元，同比增幅超过100%。精神分裂症药物Vraylar（卡利拉嗪）在2021年贡献17.28亿美元，同比增长81.7%，艾伯维预测Vraylar的销售峰值可以达到40亿美元。

对于中国市场，艾伯维预计，到2025年，将在中国推出超4款新产品，10个新适应症产品，在免疫、肿瘤、眼科等领域提供创新疗法，力推艾伯维中国成为美国总部之外的最大市场。

诺华

向20款“重磅炸弹”目标进发，山德士待价而沽

公告显示公司2021财年年报归属于母公司普通股股东净利润为240.21亿美元，同比增长197.58%。全年净销售额为516亿美元，同比增长6%，中国区全年净销售额31亿美元，同比增长19%，约占诺华全球总收入的6%。

诺华创新制药业务的2021年销售收入为420亿美元，同比增长8%

在Entresto、Cosentyx、Zolgensma和Kesimpta的推动下，诺华制药业务部门净销售额为265亿美元，增长9%。诺华肿瘤业务部门净销售额为155亿美元，增长5%。

其财报显示，诺华10亿美元以上产品有14个。预计2026年将有20款10亿美元以上的重磅项目获批。Cosentyx2021年销售额达到了47亿美元，同比增长18%。心衰新药Entresto（沙库巴曲缬沙坦）贡献35.48亿美元，同比增长42%，成为驱动诺华业绩增长的关键药物。

值得关注的是其基因疗法Zolgensma的2021年销售收入达到13.51亿美元，同比增长47%，成为又一枚“重磅炸弹”。另外，其CDK4/6抑制剂Kisqali也有望成为下一个重磅炸弹，2021年销售额达到9.37亿美元，同比增长36%。此外，FDA批准的首款CAR-T细胞疗法Kymriah，目前在30个国家获批一项或多项适应证，在全球拥有超过350个经认证的治疗中心。随着覆盖范围的扩大，Kymriah 2021年销售额达到5.87亿美元，同比增长24%。

而其2021年获批的siRNA降血脂新药Leqvio(inclisiran)也被视为是未来重磅炸弹的竞争者。2021年，Leqvio的销售收入为1200万美元。

默沙东

心血管、肿瘤双管齐下

在一众的MNC中，默沙东的增长十分可观，2021全年营收487亿美元，同比增长17%。第四季度在其中功不可没，该季度不仅销售额达到了135.21亿美元，同比增长24%，更是完成了Acceleron Pharma的收购，并且交付了molnupiravir的首批发货。

默沙东对Acceleron Pharma的收购是2021年制药业最大并购案之一，该笔交易用以补充默沙东本身的心血管管线，并为默沙东带来了一款肺动脉高压 (PAH) 新疗法sotatercept，正处于临床III期阶段，有分析预测该疗法的年销售额将达到20～30亿美元。

Molnupiravir作为全球备受关注的口服新冠药之一，也是新冠疫苗最大的竞争对手之一，已经获得多个国家的紧急授权/批准，默沙东在财报中透露，公司将向超过25个国家/地区运送超过400万个疗程，其中包括向美国政府提供的约300万个疗程。此外，默沙东还与联合国儿童基金会达成长期供应协议，将在2022上半年提供超过300万个疗程的Molnupiravir。

默沙东的主要产品收入依旧来源于K药，2021年，K药销售额再次刷新记录，达到了171.86亿美元，同比增长20%。9价HPV疫苗也带来了极大增长，全年销售额56.73亿美元，同比增长44%。

未来默沙东最重要的发展领域依旧是肿瘤领域，财报中预测，公司预计到2028年将有超过90个潜在的新适应证，主要产品为K药、与AZ合作的PARP抑制剂Lynparza、与卫材合作的多受体酪氨酸激酶抑制剂Lenvima以及First-in-class HIF-2α 抑制剂WELIREG。

BMS

未来三年将投入500亿美元用于管线拓展

BMS在2021年全年营收463.85亿美元，同比增长9%，其中绝大部分来自于来那度胺和阿哌沙班，销售额分别为128.21亿美元、107.62亿美元，同比增长6%、17%。排在销售额第三位的则是O药，销售额仅75.23亿美元，同比增长8%，还不到K药的一半。作为O药联合用药的Yervoy则实现了20.26亿美元的营收，同比增长20%。

BMS与其他MNC相比，专利到期问题更为严重，占据营收半数的来那度胺和阿哌沙班都将面临仿制药竞争，来那度胺的仿制药最快2022年3月就将进入美国市场，2026年将受到仿制药的全面“侵蚀”， BMS预测，来那度胺在2022年之后，年销售额将下滑20亿～25亿美元。阿哌沙班的一项关键专利也将在2026年到期。

对此，在已上市产品方面，BMS计划加强对Opdivo和Yervoy这对“肿瘤免疫双子星”，以及超级重磅炸弹阿哌沙班的开发与销售，计划将年销售额再增加80亿～100亿美元。在新疗法方面，BMS预计其CAR-T疗法Breyanzi、贫血药物Rebrozyl 和有望获批用于治疗银屑病的deucravacitinib将合计带来100～130亿美元的年销售额。

此外，BMS首席执行官Giovanni Caforio在JPM大会上透露，公司未来三年将产生450亿～500亿美元的自由现金流，这将被用于产品管线的拓展，“公司对小规模的早期科学交易和中等规模的附加交易特别感兴趣”。

赛诺菲

四处难开花？免疫一枝独秀

近日赛诺菲公布2021年业绩，净收入为377.61亿欧元，同比增长7.1 %。其中制药业务收入合计 269.70亿欧元（+7.6%），疫苗业务收入63.23亿欧元（+6.8%）。

从收入的地域分布上看，美国市场为赛诺菲提供了最强劲的增长动力（+10.3%），其次便是中国市场。2021年中国区收入27.20亿欧元，同比增长7.9%，主要受益于Dupixent的增长以及波立维（氯吡格雷）从带量采购的影响中复苏。

从产品所属领域来看，赛诺菲布局的领域比较分散。以其超10亿美元的重磅产品为例，涉及到免疫炎症的Dupixent（度普利尤单抗）、糖尿病领域的来得时、神经方向的特立氟胺、罕见病方向以及两款疫苗。

值得一提的是，度普利尤单抗正在成为赛诺菲制药板块的擎天柱。2021年度普利尤单抗销售额达到52.49亿欧元，同比增长（CER）52.7%。其增长得益于成人、青少年、6-11岁儿童特应性皮炎患者的需求持续释放，以及在哮喘、慢性鼻-鼻窦炎伴鼻息肉（CRSwNP）适应症上的标签扩大和患者渗透。

Dupixent代表的免疫科学正是赛诺菲将要瞄准的未来的重中之重。一方面赛诺菲对于糖尿病等过去是优势的领域减少资源倾注，另一方面不出挑的弱势领域减少投入。

赛诺菲已经围绕Dupixent在免疫科学领域展开了一系列临床，赛诺菲披露的临床管线中涉及度普利尤单抗的3期临床就有8项，2期临床有1项。扩大至免疫科学板块，1~3期临床接近30项临床，接近赛诺菲总临床试验的三分之一。

GSK

2022年中完成拆分

GSK在2021年取得了341.14亿英镑的营收，同比增长5%。其中制药业务销售额177亿英镑，同比增长10%；疫苗业务67.78亿英镑，同比增长2%；消费者保健业务96.07亿英镑。

GSK的业绩增长主要来自于呼吸、肿瘤以及免疫领域，分别带来28.63亿英镑、4.89亿英镑以及8.85亿英镑的销售额，同比增长28%、37%以及29%。GSK最为强势的HIV领域则实现了47.77亿英镑的销售额，同比增长3%。

HIV领域的缓慢增长主要是因为Dovato和 Juluca两款产品的增长部分被 Tivicay和Triumeq所抵消。Dovato和Juluca年销售额分别为7.87亿英镑、5.17亿英镑，同比增长>100%、10%；Tivicay和Triumeq年销售额分别为13.81亿英镑、18.82亿英镑，同比增长-4%、-14%。此外，GSK的新冠药物Xevudy也实现了9.58亿英镑的销售额。

在年报中，GSK还透露，其消费者保健业务的分拆将于2022年中期完成，届时，GSK将正式开启一个新的增长时代。GSK首席执行官Emma Walmsley透露，GSK现有管线的21款疫苗和43药物中，一共有22种处于关键研究阶段，2022年预计有11种新疫苗和7款新药达到里程碑，包括RSV疫苗，以及几款潜在的风湿性关节炎、抗肿瘤和肝炎药物。在新冠肺炎的疫苗开发领域，尽管GSK仅负责提供佐剂，但也因此实现了与CureVac关于mRNA平台的开发合作，Emma Walmsley也透露，未来在呼吸领域将推出基于mRNA技术的新产品。

阿斯利康

全球多点开花，中国区预计今年下滑5%

2月10日，阿斯利康发布了2021年度财务报告。在过去一年，阿斯利康实现了374.17亿美元的总收入，同比增长达到41%。撇除新冠肺炎疫苗带来的收入，阿斯利康整体营收也实现26%的增长。尤其在第四季度，其总收入增长了62%。

从区域来看，阿斯利康在新兴市场、美国、欧洲的业绩全面开花。新兴市场实现营收122.81亿美元，同比增长（按照CER变动）36%。美国、欧洲市场营收分别为122.28亿美元、80.5亿美元，同比增长38%、40%。

不过，中国区业绩显得有点不尽如人意。财报显示，阿斯利康中国区收入为60.11亿美元，同比CER增长仅为4%，占全球营收的比例为16%，2020年该占比为20.2%。值得注意的是，去年第四季度AZ中国区业绩出现首度下滑，下滑幅度按CER计算为8%。

阿斯利康在年报中表示，中国区的业绩下滑主要是受医保谈判和带量采购的定价影响。该公司还预计2022财年中国总收入将下降5%左右，主要原因是医保谈判和带量采购的持续实施影响了各种药物的增长。

从具体业务板块来看，肿瘤业务表现最为亮眼，2021年来自肿瘤业务的营收达到了130.48亿美元，占整体营收的35%，按照CER计算同比增长18%。其中包括4个重磅炸弹奥希替尼、度伐利尤单抗、奥拉帕利、阿卡替尼；奥希替尼自2018年获批三四年间成为了AZ销售最高的产品，2021年销售额超过了50亿美元，按照CER计算同比增长13%；奥拉帕利的销售额23.48亿美元，增长达到30%。

2021年，阿斯利康也经历了一场“蝶变”，完成了对罕见病巨头Alexion亚力兄制药的并购。在去年7月21日完成对亚力兄的收购后，罕见病药物给阿斯利康带来了30.71亿美元的营收，按CER比例增长8%。

从临床和注册上看，2021年阿斯利康旗下9种药物发布了14个III期阳性数据，在主要市场有22个获得监管的批准和授权，包括5个新分子实体。